Binance - Cryptocurrency Exchange for Bitcoin, Ethereum听澜 正略金融研究所每周观察

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　　4月21日，央行、发改委、证监会印发《绿色债券支持项目目录（2021年版）》，7月1日起施行。《绿色债券支持项目目录（2021年版）》增加了有关绿色农业、绿色建筑、可持续建筑、水资源节约和非常规水资源利用等新时期国家重点发展的绿色产业领域类别。为更好地体现对绿色装备制造业整个产业链条的支持，对绿色装备制造领域的支持还从生产端扩展到对相关贸易活动的支持上。在具体支持项目层面，增加了二氧化碳捕集、利用与封存的绿色项目、农村地区清洁供暖绿色项目，从而有利于更好地服务新时期国内绿色产业发展和生态文明建设的战略目标。删除了涉及煤炭等化石能源生产和清洁利用的项目类别，更好地实现了与国际标准的接轨。

　　4月27日，为进一步提升制造业金融服务质效，银保监会近日下发相关通知，加大制造业金融支持力度、优化金融服务制造业的工作机制、加强制造业企业精准纾困和风险化解。保险方面，主要涉及加强保险资金支持，提升制造业企业风险保障水平等。具体来看，通知鼓励保险资金通过市场化方式投资产业基金，加大对先进制造业、战略性新兴产业的支持力度。支持保险资金在风险可控的前提下，通过投资企业股权、债券、基金、资产支持计划等形式，为制造业企业提供资金支持。

　　2020年4月30日，《中国证监会国家发展改革委关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》正式发布，宣告国内基础设施公募REITs正式启航。2021年4月23日，已有四个项目通过沪深交易所线上系统正式申报基础设施公募REITs首批试点项目，深交所通过公募REITs审核业务系统，正式发出“中航首钢生物质封闭式基础设施证券投资基金”和“博时招商蛇口产业园封闭式基础设施证券投资基金”项目申请的受理通知，上交所已收到浙商证券沪杭甬高速封闭式基础设施证券投资基金和国金铁建重庆渝遂高速公路封闭式基础设施证券投资基金的申报材料。

　　首先，理论上reits的收入来源一方面是持有运营，一个是处置，国外房地产和可续期资产有处置价值,有处置的资产溢价和持有的现金流,如果是限生命主体，处置溢价就没了,应做摊余成本计量，同时要求现金流稳定,在估值的时候完全可以估值，如果可以估值那在交易的时候就可以给出预期价值的现值，现值给出后再计算折现率,意味着未来没有价格波动,REITs只有在未来收入不确定的情况下才能波动,不确定性越动性越大，有波动性才有交易，如果市场都知道这个资产的价值，它没有波动性，就不会交易不会有人买。

　　第三是,大多数好的资产银行是愿意放贷的,如果都用股权资金,股权肯定是比债券有一定溢价的,那我作为资产持有方来说,为什么要不用债都用股权，因为没有超额收益,那如果我想有超额收益我就要让它低折现,低折现率作为银行来说，如果期望购买方用低于银行贷款的价格来买的话,银行不会这样。也不排除有资金方愿意配置这样的资产,比如险资，但是它要求的收益率绝对不是银行贷款的水平。而且这个产品到底是标还是非标,银行投资的时候核心资产损耗到底多少，这也决定了银行的价格,没有流动性的情况流动性溢价就会很高，能做成几单但是多不了,只有没有任何财务杠杆的项目公司可以卖,再一个问题是国内基础设施公募REITs一个项目还是一类项目还是一个投资组合，国外都是投资组合，散布在不同的项目公司上，现在即便做reits的公募，国内机构有没有能力去管理这样的产品,符合发公募reits的资产肯定是好资产,贷款不会困难，拿在手里没必要拿出来，很多项目做些股权基金的类reits就能解决自身需求。因此未来基础设施公募REITs如何发展，仍然需要观察。（本信息观点仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担）