Binance - Cryptocurrency Exchange for Bitcoin, EthereumHK]广发证券(01776)：海外监管公告 - 广发证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券（第六期）信用评级报告

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　　声声 明明 ? 本次评级为委托评级，中诚信国际及其评估人员与评级委托方、评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、 客观、公正的关联关系。 ? 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信国际按照相关 性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、完整性、准 确性不作任何保证。 ? 中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 ? 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未受评级委托 方、评级对象和其他第三方的干预和影响。 ? 本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任 何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为任何人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 ? 中诚信国际不对任何投资者使用本报告所述的评级结果而出现的任何损失负责，亦不对评级委托方、评级对象使用 本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。 ? 本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信国际将定期 或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定维持、变更评级结果或暂停、终止评级等。 ? 根据监管要求，本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。对于任何未经充分授权而使用本 报告的行为，中诚信国际不承担任何责任。 跟跟踪踪评评级级安安排排 ? 根据相关监管规定以及评级委托协议约定，中诚信国际将在评级结果有效期内进行跟踪评级。 ? 中诚信国际将在评级结果有效期内对评级对象风险程度进行全程跟踪监测。发生可能影响评级对象信用水平的重大 事项，评级委托方或评级对象应及时通知中诚信国际并提供相关资料，中诚信国际将就有关事项进行必要调查，及发发行行人人及及评评级级结结果果 广广发发证证券券股股份份有有限限公公司司 AAA//稳稳定定 本本期期债债项项评评级级结结果果 AAA 本期债券发行规模不超过人民币 50亿元（含），期限为 551天，到期一次 还本付息。本期债券在破产清算时的清偿顺序等同于发行人普通债务。本期 发发行行要要素素 债券募集资金扣除发行费用后，拟用于偿还到期债务。 中诚信国际肯定了广发证券股份有限公司（以下简称“广发证券”、“公司” 或“发行人”）竞争实力较强、综合金融服务能力持续提升、拥有业内领先 的科技金融模式以及财富管理转型成效显著等正面因素对公司整体经营及 评评级级观观点点 信用水平的支撑作用；同时，中诚信国际关注到，行业竞争日趋激烈、盈利 稳定性存在一定压力、业务发展对风险管理提出更高要求以及监管措施对公 司投行业务产生的后续影响等因素对公司经营及信用状况形成的影响。 中诚信国际认为，广发证券股份有限公司信用水平在未来 12~18个月内将保 评评级级展展望望 持稳定。 可可能能触触发发评评级级上上调调因因素素：不适用。 调调级级因因素素 可可能能触触发发评评级级下下调调因因素素：：公司治理和内部控制出现重大漏洞和缺陷；财务状 况的恶化，如资产质量下降、资本金不足等；外部支持能力及意愿大幅弱化。 正正 面面 ? 多项主要经营指标连续多年位居行业前列，综合竞争实力较强，行业地位突出 ? 业务牌照齐全，各项主要业务均衡发展，综合金融服务能力持续提升 ? 一直致力于各项管理、服务及技术创新，逐渐打造业内领先的科技金融模式 ? 拥有行业领先的财富管理能力，财富管理转型成效显著 关关 注注 ? 随着国内证券行业加速对外开放，公司面临来自境内外券商、商业银行等金融机构的竞争 ? 宏观经济增速放缓和证券市场的波动性对公司盈利能力及盈利稳定性构成一定压力 ? 创新业务及国际化的拓展对公司内部控制、风险管理水平和合规运营能力提出更高要求 ? 监管措施造成公司投资银行业务收入大幅下滑，目前公司业务资格已解禁，但恢复成效仍待进一步检验 电话

　　? 评评级级模模型型 注注：： 外外部部支支持持：：广发证券无实际控制人及控股股东，但公司前三大股东吉林敖东药业集团股份有限公司（以下简称“吉林敖东”）、辽 宁成大股份有限公司（以下简称“辽宁成大”）和中山公用事业集团股份有限公司（以下简称“中山公用”）连续 25年位列前三 大股东，长期稳定的股权结构确保公司管理团队的连续性和稳定性；上述股东发展历史悠久，盈利能力较强，杠杆率低，财务弹性 较好。此外，作为总部在广东省的全国综合类证券公司，公司在当地金融体系的重要性较高，能够获得当地政府的一定支持。受个 体信用状况的支撑，外部支持提升子级是实际使用的外部支持力度。 发发行行人人概概况况广发证券股份有限公司前身是 1991年成立的广东发展银行（现称“广发银行”）证券交易营业 部。2010年 2月，公司在完成反向收购延边公路建设股份有限公司后，成为在深交所上市的公 司。公司于 2015年 4月在香港联合交易所有限公司（简称“香港联交所”）上市，完成 H股发 行 17.02亿股，成功募集资金 320.79亿港币，截至 2024年 9月末，公司注册资本为 76.21亿元 人民币，无控股股东和实际控制人。截至 2024年 9月末，公司共有普通股股东 217,432户，其 中吉林敖东药业集团股份有限公司（以下简称“吉林敖东”；股票代码：000623.SZ）、辽宁成大股份有限公司（以下简称“辽宁成大”；股票代码：600739.SH）和中山公用事业集团股份有限公 司（以下简称“中山公用”；股票代码：000685.SZ）及其一致行动人持股比例分别为 20.05%、 17.94%和 10.55%。 广发融资租赁（广东）有限公司 广发融资租赁 融资租赁业务、租赁业务等 100.00 广发基金管理有限公司 广发基金 基金募集、基金销售、资产管理等 54.53 公开募集证券投资基金管理、基金销

　　相较上半年略有下行，第三产业的贡献率边际上行。从三大需求看：最终消费的增长贡献率相较 上半年下行 10.6个百分点至 49.9%，是经济增速边际放缓的主因；资本形成总额的增长贡献率总 体稳定；货物与服务净出口的增长贡献率显著上行，外需较强对于内需不足形成了一定补充。 中诚信国际认为，前三季度中国经济仍保持在预期增长目标附近，特别是高技术制造业与现代服 务业对生产端形成了有力支撑。其中，装备制造业、高技术制造业增加值分别增长 7.5%与 9.1%， 信息传输、软件和信息技术服务业生产指数增长 11.4%。但是，经济供需失衡的基本矛盾尚未根 本缓解，终端消费需求持续偏弱已经开始向生产端传导。同时，拖累需求改善的内外压力也持续 存在。从外部看，全球地缘冲突持续加剧，欧美在“去风险”框架下针对中国出口不断施压。从 内部看：居民消费支出增速边际走低，居民消费倾向尚未恢复至常态；房地产投资持续收缩对于 固定资产投资形成拖累，房价下行带来的财富缩水效应压低居民预期；价格水平偏低对于企业利 润修复形成制约，实际利率偏高也不利于企业投资意愿的改善。 微观主体的资产负债表修复节奏。

　　证券行业与宏观经济环境高度相关，随着资本市场改革深入推进，改革利好持续释放，全面注册制、个人养老金试点、买方投顾、科创板做市、两融标的扩容等政策出台，为证券行业带来更广阔的发展空间。伴随全面注册制下的市场扩容及制度优化，证券公司或将以“投资+投行”模式拓宽收入空间，增厚资本化收入；随着居民财富从房地产向金融资产转移的大趋势，叠加资产配置效率提升，证券公司财富管理及资产管理的业务空间将增加；散户机构化趋势延续，机构客户群体逐渐壮大，以及客需驱动的衍生品业务快速发展，证券公司的投研能力、交易能力、产品能力等机构业务发展空间广阔；资本市场双向开放，市场和客户的国际化发展加快证券公司的国际求；在此背景下，业务结构多元、资本实力强、风控水平领先以及合规安全经营的综合型头部证 券公司有望获得更高的市场份额，而聚焦细分领域的特色型证券公司以及属地资源调动能力强的 中小证券公司亦有望获得差异化发展优势，行业竞争格局呈现综合化与差异化并举的局面。此 外，证监会支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，或将促使 证券行业出现股权收购、兼并整合现象。2024年 4月 12日，国务院发文《国务院关于加强监管 防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称“新国九条”），“新国九条”坚持远近 结合、标本兼治、综合施策，明确了资本市场高质量发展“五个必须”的深刻内涵，分阶段规划 了未来 5年、2035年、本世纪中叶资本市场高质量发展的目标，系统提出了强监管、防风险、促 高质量发展的一揽子政策措施。同时证监会为系统性推进落实“新国九条”，已出台或将出台若 干配套制度规则，共同形成“1+N”政策体系。 详详见见《《中中国国证证券券行行业业展展望望，，2024年年 4月月》》，，报报告告链链接接 表表 2：：近近年年来来公公司司营营业业收收入入构构成成（单位：亿元、%） 2021 2022 2023 2024.1-6

　　公司财富管理板块主要包括财富管理及经纪、融资融券、回购交易和融资租赁。受市场行情及交 易量下滑影响，2023年公司财富管理业务板块实现收入同比有所减少，在营业收入中占比仍处 较高水平。2024年上半年公司财富管理业务板块收入同比小幅提升，仍为营业收入最主要来源。 财富管理及经纪业务方面，2023年公司践行“以客户为中心”的经营理念，通过调整组织架构等 系列改革推进落实平台化转型，提升服务居民财富管理能力；加强线上获客运营，积极开拓多渠 道流量，发布全新 Z世代 APP，持续提升易淘金平台用户体验；加快推进财富管理转型，根据客 户需求及市场变化，持续完善多资产多策略布局，提高财富管理综合解决方案供给能力；加快推 动机构业务高质量发展，推出“广发智汇”机构综合服务平台，整合公司资源为机构与企业客户 提供综合解决方案，提升机构客户服务能力，完善机构客户服务体系。截至 2023年末，公司代 销金融产品保有规模同比增长 13.98%，2023年代销的非货币市场公募基金保有规模在券商中位 1 列第三。2023年易淘金电商平台的金融产品（含现金增利及淘金市场）销售和转让金额达 2,168品（含现金增利及淘金市场）销售金额达 1,169.18亿元，公司沪深股票基金成交金额 9.34万亿元（双边统计），同比减少 4.95%。境外业务方面，公司进一步丰富产品种类，持续向财富管理转型，金融产品销售净收入、保有量及多市场交易佣金均实现同比增长。

　　期货经纪业务方面，公司通过下属全资子公司广发期货开展期货经纪业务，且通过广发期货的全资子公司广发期货（香港）有限公司及其全资子公司广发金融交易（英国）有限公司在国际主要商品及衍生品市场为客户提供交易及清算服务。2024年上半年，广发期货坚持做强主责主业，深挖产业链及价值链，成交量及成交金额市场份额同比增长，境内外业务稳步发展。广发期货成交量市场份额 2.12%，较上年同期增长 0.78个百分点；成交金额市场份额 2.02%，较上年同期增长 0.58个百分点。在境外，广发证券通过间接全资持股的子公司广发证券（香港）经纪有限公司（以下简称“广发经纪（香港）”）向客户提供经纪服务，涵盖在香港联交所及海外交易所上市的股票、债券等金融产品，利用自主开发的易淘金国际版交易系统，着力拓展海外财富管理业务。

　　2023年，广发经纪（香港）在香港股票市场全年低迷的情况下，净收入增加 22.58%，产品保有 量同比增加 28.75%，产品总收入同比增加 68.93%，财富管理收入同比增长 30.86%，财富管理转 型效果显现。2024年上半年，广发期货境外子公司合并营业收入、净利润分别实现同比增长。 融资融券业务方面，得益于公司雄厚的客户基础、广泛的经纪网络，公司融资融券业务实现稳健 发展。2023年以来，公司立足业务本源，坚持“客户中心导向”，在做好客户服务、合规风控的 同时，促进业务健康有序发展。截至 2023年末，公司融资融券业务期末余额较上年末有所增长， 市场占有率 5.39%。融资融券业务有负债客户平均维持担保比例较上年末有所下降。2023年公司 融资融券利息收入同比有所减少，主要原因为融资利率下降。截至 2023年末，公司融资融券业 2 务的担保物公允价值合计 2,558.68亿元，较上年末略有提升。因前期部分风险项目收回，境内 融出资金减值准备余额 1.44亿元，较上年末有所减少。此外，截至 2023年末，公司境外孖展业 务减值准备余额为 2.58亿元，占境外孖展业务总额的 17.22%，。截至 2024年 6月末，公司融资股票质押式回购业务平均履约保障比例较上年末有所下降，因市场融资成本和平均规模下降，2023年公司股票质押式回购利息收入同比有所下降。截至 2023年末，公司买入返售金融资产担保物公允价值合计 433.05亿元，较上年末略有下降；因前期部分风险项目收回，买入返售金融资产减值准备余额 5.76亿元，较上年末有所减少。截至 2024年 6月末，公司通过自有资金开展场内股票质押式回购业务余额及平均履约保障比例均较上年末有所下降。

　　投投资资银银行行板板块块 股股权权融融资资及及债债务务融融资资业业务务资资格格均均已已恢恢复复，，相相关关业业务务正正稳稳步步开开展展，，2023年年投投资资银银行行业业务务收收入入同同比比 小小幅幅下下降降，，债债权权业业务务规规模模大大幅幅增增长长，，但但未未来来仍仍需需持持续续关关注注监监管管措措施施带带来来的的潜潜在在影影响响。。 公司投资银行业务主要包含股权融资业务、债务融资业务和财务顾问业务。2020年 7月，广东 证监局对公司采取责令改正、暂停公司保荐机构资格 6个月、暂不受理公司债券承销业务有关文 件 12个月及责令限制高级管理人员权利的行政监管措施。截至目前，公司相关业务资格已经恢 复，但监管措施潜在影响或尚存。2023年公司投资银行业务板块收入同比略有下降，在营业收 入中占比有所上升。2024年上半年，公司投资银行业务板块收入及在营业收入中占比均同比有 所提升。 股权融资方面，公司坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨，助力实施创新驱动发展、区域协调性放在首要位置。公司聚焦服务新质生产力发展及国家战略新兴产业，深耕重点区域，深入挖掘专精特新企业，助力优质企业上市融资，充分发挥集团综合化金融平台的优势，为企业提供全生命周期的资本市场综合服务。公司持续强化投行业务全流程质量管控，切实履行资本市场看门人责任。2024年上半年，境内股权融资方面，公司完成 A股股权再融资项目 3单，主承销金额 69.45亿元。目前公司已有序开展股权融资业务，相关业务正逐步恢复。

　　债务融资方面，公司发挥集团业务优势及协同效应，持续扩大重点区域客户覆盖，债券承销规模快速增长，项目储备大幅增加，行业地位持续提升。2023年公司主承销发行债券 416期，主承销金额 2,444.42亿元，同比均大幅增长。根据 WIND统计，2023年公司主要信用债规模排名第8位，较 2022年提升 6位。公司积极贯彻落实国家发展战略，2023年主承销发行绿色债券、科技创新债券、乡村振兴债券、黄河流域高质量发展债券等合计 67期，承销规模 256.34亿元，同比均实现大幅增长。2024年上半年，公司高度重视债券业务服务国家战略，助推科技创新类企业发展新质生产力。公司在严控展业风险的基础上，通过发挥集团协同优势、持续拓展重点区域、强化内部考核机制等举措，稳步提升市场地位。公司积极践行 ESG以债券融资业务推动绿色低碳发展。2024年上半年，公司主承销发行债券 293期，同比增长 70.35%；主承销金额 1,524.28亿元，同比增长 64.63%。根据 Wind统计，报告期内公司主承销的主要信用债规模排名第 7，较上年末上升 1位；主承销各品种科技创新债券 52期，承销金额 191.28亿元；主承销各品种低碳转型和绿色债券 4期，承销金额 10.88亿元。在中资离岸债券业务方面，完成 33单债券发行， 2021 2022 2023 2024.1-6 主承销家数 4 17 17 3 股票承销保荐 主承销金额 14.25 184.07 163.67 69.45 主承销期数 40 188 416 293 债券承销 主承销金额 309.95 1,420.76 2,444.42 1,524.28 资料来源：广发证券，中诚信国际整理 财务顾问业务方面，公司的财务顾问业务主要包括上市公司并购重组、新三板挂牌等。并购重组 业务方面，2023年，公司围绕国家产业政策、金融政策、区域发展政策指导的方向，积极参与优 质企业并购重组活动，聚焦新质生产力，助力企业通过并购重组实现产业整合。2023年公司参 与完成多单具有市场影响力的并购重组交易。公司坚持以价值发现为核心，发挥公司研究能力突 出的优势，强化业务协同，为优质客户提供高质量的综合服务。2023年公司实现财务顾问业务 收入 0.38亿元，同比略有下降。新三板业务方面，截至 2023年末，公司作为主办券商持续督导目 2单，承销金额 48.81亿港元；根据 Dealogic统计，按 IPO和再融资项目发行总规模在所有承销商中平均分配的口径计算，在香港市场股权融资业务排名中资证券公司第 3。

　　资产管理业务方面，公司通过旗下广发资管、广发期货及间接全资持股的广发资产管理（香港）有限公司（以下简称“广发资管（香港）”）开展资产管理业务。广发资管管理投资于多种资产类别及各种投资策略的客户资产，包括固定收益类、权益类、量化投资类及跨境类产品，广发资管的客户主要包括商业银行、信托公司、其他机构投资者和满足监管要求的客户群体。2023年，广施建设，不断完善运作机制。2023年，受宏观经济下行、证券市场震荡及部分客户赎回导致存量 产品规模下降、产品新发不及预期影响，广发资管的管理规模有所下降，截至 2023年末，广发 资管管理的存续资产管理净值规模有所下降，其中，单一资产管理计划管理净值规模有所提升， 集合资产管理计划和专项资产管理计划的净值规模均有所下降。2023年四季度，广发资管的私 4 募资产管理月均规模排名第七。2024年上半年，广发资管坚持发挥社会财富“管理者”的功能， 持续加强投研体系建设，提升主动管理能力，积极推进产品创设与业务拓展。根据中国证券投资 基金业协会统计，广发资管 2024年二季度私募资产管理月均规模排名第八。截至 2024年 6月 末，广发资管管理的集合资产管理计划、单一资产管理计划和专项资产管理计划的净值规模均较 2023年末有所增长。 在海外资产管理业务领域，公司通过广发资管（香港）向客户就证券提供意见及资产管理服务。 广发控股香港是香港首批获 RQFII资格的中资金融机构之一。 公募基金管理业务方面，公司主要通过控股子公司广发基金和参股公司易方达基金开展公募基金管理业务。广发基金和易方达基金皆为全国社保基金、基本养老保险基金的国内投资管理人之一，亦向保险公司、财务公司、其他机构投资者及广大投资者提供资产管理服务，并可在中国境内募集资金通过合格境内机构投资者计划（QDII）、在境外募集资金通过 RQFII方式投资于中国境内资本市场；广发基金可在中国境内通过合格境内有限合伙人计划（QDLP）投资于境外资本市场。广发基金方面，截至 2024年 6月末，广发基金管理的公募基金规模合计 14,277.90亿元，较 2023年末增长 16.94%；剔除货币市场型基金后的规模合计 7,840.67亿元，行业排名第三5

　　私募基金管理业务方面，公司主要通过全资子公司广发信德从事私募基金管理业务。2023年，广发信德聚焦布局生物医药、智能制造、企业服务等行业。截至 2023年末，广发信德管理基金总规模超过 170亿元。在境外市场，公司主要通过间接全资持股的子公司广发投资（香港）有限公司及其下属子公司开展境外私募股权基金业务，已完成的投资主要覆盖高端制造、TMT、大消费、生物医疗等领域，部分投资项目已通过并购退出或在香港、美国等证券交易所上市。

　　期期、、杠杠杆杆和和规规模模；；2023年年债债券券市市场场整整体体稳稳定定向向好好及及衍衍生生品品业业务务收收益益增增长长，，公公司司投投资资总总收收益益同同比比 大大幅幅增增长长。。 公司的交易及机构业务板块主要包括权益投资及交易业务、固定收益销售及交易业务、股权衍生 品销售及交易业务、另类投资业务、投资研究业务及资产托管业务。2023年受债券市场整体稳 定向好及衍生品业务收益增长影响，全年公司交易及机构业务板块实现收入同比有所增长，在营 业收入中占比有所上升，2024年上半年，公司交易及机构业务板块收入及占比同比均有所提升。 截至 2023年末，公司金融资产投资合计 3,662.30亿元，其中第一层次和第二层次公允价值计量 的金融投资在公司以公允价值计量的金融投资资产总额中占比分别为 29.52%和 65.33%。截至 2024年 6月末，公司金融资产投资合计 3,757.67亿元，其中第一层次和第二层次公允价值计量 的金融投资在公司以公允价值计量的金融投资资产总额中占比分别为 38.33%和 57.47%。投资收 7 益方面，公司 2023年实现投资总收益 78.61亿元，同比大幅增长 143.81%。2024年上半年实现基金投资余额占比较年初有所上升。

　　公司固定收益销售及交易业务主要向机构客户销售公司承销的债券，亦从事固定收益金融产品及利率衍生品的做市及交易。公司的机构客户主要包括商业银行、保险公司、基金公司、财务公司、信托公司及合格境外机构投资者等。公司在中国银行间债券市场及交易所交易多类固定收益及相关衍生产品，并提供做市服务，如国债、政策性金融债、中期票据、短期融资券、企业债券、公司债券、国债期货、利率互换及标准债券远期等。公司通过订立固定收益衍生工具（如利率互换、国债期货）以对冲因交易及做市业务中产生的利率风险。2023年公司较好地控制了债券投资组合的久期、杠杆和投资规模，抓住了阶段性的市场机会，取得了较好的投资业绩。截至 2023年末，公司债券类投资余额较上年末有所增长，但受总投资规模增速较快影响，债权类投资在金融投资组合中的占比有所下降。2024年上半年，公司较好地控制了债券投资组合的久期、杠杆和投资规模，截至 2024年 6月末，公司债券类投资余额及在金融投资组合中的占比均较上年末有所下降。

　　股权（含融出证券） 291.87 12.34 350.74 11.48 524.22 14.31 482.41 12.84 衍生金融资产 5.64 0.24 26.42 0.87 50.34 1.37 69.51 1.85 银行理财 8.00 0.34 11.33 0.37 40.56 1.11 64.07 1.70证券公司理财产品 21.82 0.92 20.88 0.68 25.72 0.70 25.95 0.69 其他 76.29 3.23 127.47 4.17 272.37 7.44 242.31 6.45 合合计计 2,364.90 100.00 3,054.63 100.00 3,662.30 100.00 3,757.67 100.00 注：以上数据均经四舍五入处理，故单项求和数与合计数存在尾差。 资料来源：广发证券，中诚信国际整理 公司股权衍生品销售及交易业务包括非标准化产品、收益凭证以及场外衍生品等；同时，通过柜 台市场为非标产品以及收益凭证产品提供流动性支持，并从事股票挂钩金融产品及股票衍生产品 等品种做市及交易。公司作为场外衍生品业务一级交易商，持续大力加强团队及系统建设，不断 提升产品创设、策略创新及交易销售能力；通过开展收益互换、场外期权等业务，持续为机构客 户提供以场外衍生品为载体的资产配置和风险管理解决方案。截至 2023年末，公司柜台市场累 计发行产品数量 103,184只，累计发行产品规模约 24,456.3亿元，期末产品市值约 1,895.24亿28个行业和 993家 A股上市公司，以及近 154家香港及海外上市公司。2023年，公司产业研究院加强研究对公司核心业务的推动和支持，进一步落地研究驱动的经营模式，赋能各业务板块发展；为政府部门的政策制定与产业规划提供研究支持，探索与重点科研高校建立产业孵化转化合作机制，发挥“科技+金融”的桥梁作用。

　　另类投资业务方面，公司通过全资子公司广发乾和以自有资金积极开展另类投资业务，目前以股权投资业务为主。2021年 8月，公司董事会决议向广发乾和增资 30亿元人民币。2023年，广发乾和聚焦布局先进制造、医疗健康、新消费、硬科技、软科技、特殊机会投资等几大领域。同期，广发乾和共新增 30个投资项目，投资金额 14.54亿元。截至 2024年 6月末，广发乾和累计投资中中诚诚信信国国际际认认为为，，2023年年广广发发证证券券受受市市场场环环境境影影响响，，盈盈利利水水平平以以及及部部分分偿偿债债能能力力指指标标有有所所下下降降。。但但其其较较好好的的 内内部部流流动动性性、、多多元元外外部部融融资资渠渠道道及及较较强强的的外外部部融融资资能能力力为为到到期期债债务务续续接接提提供供一一定定保保障障，，整整体体偿偿债债能能力力仍仍保保持持 在在较较好好水水平平。。 盈盈利利能能力力及及盈盈利利稳稳定定性性 2023年年资资本本市市场场震震荡荡调调整整，，市市场场交交投投活活跃跃度度下下降降，，公公司司投投资资管管理理、、财财富富管管理理和和投投资资银银行行业业务务条条 线线业业绩绩均均有有所所下下滑滑，，整整体体盈盈利利水水平平有有所所弱弱化化。。2024年年上上半半年年，，公公司司净净利利润润同同比比有有所所承承压压，，但但受受 其其他他权权益益工工具具投投资资公公允允价价值值上上升升影影响响，，综综合合收收益益总总额额同同比比有有所所提提升升。。证券公司的盈利状况变化趋势和经济环境以及证券市场的走势具有较强的相关性。2023年，受 国内经济复苏预期调整，叠加地缘政治风险等外部因素影响，资本市场整体呈震荡态势，交投活 跃度较上年有所下降，公司财富管理、投资银行及投资管理等业务条线营业收入均出现不同程度利息净收入方面，公司利息收入主要由货币资金及结算备付金利息收入、融出资金利息收入以及其他债权投资利息收入构成，2023年在其他债权投资利息收入增长的推动下，公司利息收入同比有所上升；利息支出主要由卖出回购金融资产款利息支出和应付债券利息支出等构成，同期，主要受卖出回购金融资产款利息支出增加影响，公司利息支出同比有所上升。受此影响，全年公司利息净收入较上年有所下降。

　　2024年上半年，公司营业收入同比下滑11.02%。具体来看，手续费及佣金净收入同比下降13.40%，其中基金管理业务净收入和经纪业务净收入分别较上年同期下降 19.79%和 8.60%，投资银行业务净收入同比有所提升，资产管理净收入较上年同期有所下降，但收入贡献度均较低。同期，公司投资收益及公允价值变动损益合计同比大幅增长 28.59%，利息净收入同比下降 48.19%，主要系融资融券利息收入和其他债权投资利息收入减少，以及卖出回购金融资产款和短期借款利息支出增加所致。营业支出方面，2024年上半年，公司业务及管理费同比有所下降；同期，转回信用减值损失 0.24亿元。受上述因素共同影响，2024年上半年，公司净利润同比下降 6.97%。此外，其他权益工具投资公允价值变动增加推动其他综合收益的税后净额同比大幅增长，综合收益总额同比增加 7.75%。

　　平均资产回报率 3.16 2.00 1.53 -- 平均资本回报率 11.32 7.55 5.92 -- 利润总额变动系数 15.21 14.77 23.15 -- 资料来源：广发证券，中诚信国际整理 风风险险管管理理能能力力、、杠杠杆杆及及资资本本充充足足性性 广广发发证证券券各各项项风风险险指指标标均均高高于于监监管管标标准准，，且且主主要要指指标标均均保保持持较较好好水水平平，，未未来来仍仍需需关关注注业业务务规规模模与与 债债务务水水平平的的增增长长对对资资本本产产生生的的压压力力。。 从公司各项风险控制指标看，根据中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”或“证监 会”）《证券公司风险控制指标计算标准规定（2020年修订）》公司以净资本为核心的各项风险指 标均高于证监会制定的监管标准，进一步反映出公司较高的资产安全性和资本充足性。 截至 2024年 6月末，公司注册资本为 76.21亿元人民币。近年来凭借较为稳健的经营策略及有值准备主要为整个存续期预期信用损失（已发生减值），金额为 23.47亿元。

　　出回购金融资产、应付短期融资款、应付债券、长短期借款及应付票据，截至 2024年 6月末，广发证券的总债务规模为 3,371.58亿元，较上年末微增，长期债务占比为 20.15%，较上年末上 升 1.11个百分点，整体债务期限结构有待进一步优化。此外，截至 2024年 6月末，公司存续永 续债规模 245.00亿元，较上年末增加 20.21亿元，计入其他权益工具。 从资产负债率来看，近年来该指标基本保持稳定。从长期来看，随着证券公司债务融资渠道的不 断拓宽，公司的负债结构将持续优化。 现金获取能力方面，公司 EBITDA主要包括利润总额和利息支出，2023年公司利润总额有所下 滑，同期折旧及摊销、利息支出同比有所增加，综合影响下，当年 EBITDA同比小幅上升。从公 司 EBITDA对债务本息的保障程度来看，受公司债务规模增长导致相应利息支出增加影响，2023 年公司 EBITDA对利息覆盖倍数较上年有所下降，总债务/EBITDA较上年有所上升，偿债压力 有所上升。2023年公司经营活动净现金流较上年大幅减少，主要受融出资金及回购业务等产生--

　　广发证券于 2023年 4月 17日收到中国证监会《立案告知书》（证监立案字 0382023005号），因公司在美尚生态景观股份有限公司（以下简称“美尚生态”）2018年非公开发行股票的保荐业务中未勤勉尽责，涉嫌违法，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对公司立案。2023年 7月 17日，公司收到中国证监会《行政处罚事先荐业务收入 94.34万元，并处以 94.34万元罚款；没收承销股票违法所得 783.02万元，并处以 50 万元罚款。2023年 9月 22日，公司收到中国证监会对上述事项的《行政处罚决定书》。 调调整整项项 流流动动性性评评估估 中中诚诚信信国国际际认认为为，，公公司司流流动动性性充充足足，，未未来来一一年年流流动动性性来来源源可可对对流流动动性性需需求求形形成成有有效效覆覆盖盖。。 从公司资产流动性来看，截至 2024年 6月末，公司自有资金及结算备付金余额为 296.79亿元， 较上年末增加 2.91%，占剔除代理买卖证券款后资产总额的 5.37%，较上年末上升 0.13个百分 点。从流动性风险管理指标上看，截至 2024年 6月末，公司流动性覆盖率较上年末有所下降， 净稳定资金率较上年末有所提升，均高于监管要求。 截至 2024年 9月末，公司无实际控制人，吉林敖东及其一致行动人、辽宁成大及其一致行动人、中山公用及其一致行动人持有公司 A股和 H股占公司总股本的比例分别为 20.05%、17.94%、10.55%，为公司的重要股东。

　　吉林敖东的前身是 1957年成立的国营延边敦化鹿场，于 1981年建立敖东制药厂，1996年 10月28日在深圳证券交易所挂牌上市。吉林敖东主要从事中药、化学药品研发、制造和销售，目前业务范围涵盖中成药、中药配方颗粒、中药饮片、化学药品等，同时积极布局保健食品、食品、养殖、种植等领域，逐步形成“医药+金融+大健康”多轮驱动的发展模式。截至 2023年末，吉林敖东总资产为 322.66亿元，所有者权益为 275.00亿元；2023年实现营业收入 34.49亿元，净利润 14.44亿元。截至 2024年 6月末，吉林敖东总资产为 334.24亿元，所有者权益为 286.24亿元；2024年上半年实现营业收入 14.12亿元，净利润 5.18亿元。

　　辽宁成大在 1991年 3月成立的辽宁省针棉毛织品进出口公司的基础上，于 1993年 6月经改制创立，并于 1996年 8月在上海证券交易所挂牌上市。辽宁成大业务分为医药医疗、金融投资、供应链服务（贸易）和能源开发四大板块，公司持续深化“医药医疗健康产业与金融投资”双轮驱动发展战略，核心产业发展稳步推进。截至 2023年末，辽宁成大总资产为 469.01亿元，所有者权益为 316.23亿元；2023年实现营业收入 107.83亿元，净利润-0.12亿元。截至 2024年 6月末，辽宁成大总资产为 476.16亿元，所有者权益为 319.75亿元；2024年上半年实现营业收入53.93亿元，净利润 4.33亿元。中山公用成立于 1998年，是中山市国有控股主板上市公司。截至 2023年末，中山公用旗下一级 全资子公司共 11家。中山公用主要从事包括环保水务、固废、新能源、工程建设以及辅助板块 等业务，构建环保水务、固废处理、新能源为主，工程技术为辅的“3+1”业务布局。截至 2023 年末，中山公用总资产为 290.07亿元，所有者权益为 166.55亿元；2023年实现营业收入 51.99 亿元，净利润 9.86亿元。截至 2024年 6月末，中山公用总资产为 303.29亿元，所有者权益为 170.52亿元；2024年上半年实现营业收入 21.08亿元，净利润 5.64亿元。 公司股东吉林敖东、辽宁成大和中山公用25年来一直在公司前三大股东之列（不含香港结算代 理人），长期稳定的股权结构，确保了公司管理团队的连续性和稳定性，为公司战略实施提供坚 实保障。此外，三大股东发展历史悠久，盈利能力较强，杠杆率较低，财务弹性较好。此外，作 为总部在广东省的全国综合类证券公司，公司在当地金融体系的重要性较高，能够获得当地政府附附一一：：广广发发证证券券股股份份有有限限公公司司前前十十大大股股东东及及组组织织结结构构图图（（截截至至 2024年年 9月月 末末）） 股股东东名名称称 持持股股比比例例(%) 香港中央结算（代理人）有限公司 22.31吉林敖东药业集团股份有限公司 16.44辽宁成大股份有限公司 16.40中山公用事业集团股份有限公司 9.01 中国证券金融股份有限公司 2.99 香港中央结算有限公司 1.35 中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深 300交易型开放式指数证券投资基金 0.73 中国建设银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金 0.72 全国社保基金一一八组合 0.68 中国建设银行股份有限公司－华宝中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金 0.54 合合计计 71.17 注：截至 2024年 9月末，吉林敖东药业集团股份有限公司及其一致行动人、辽宁成大股份有限公司及其一致行动人、中山公用事业集团股份有 限公司及其一致行动人持有公司 A股和 H股占公司总股本的比例分别为 20.05%、17.94%、10.55%。 资料来源：广发证券

　　流流动动性性及及资资本本充充足足性性（（母母公公司司口口径径）） 资本杠杆率(%) 16.03 13.04 12.03 10.71 流动性覆盖率(%) 238.90 213.79 222.43 133.22 净稳定资金率(%) 163.37 147.26 129.57 133.27 净资本/净资产(%) 72.02 76.19 77.48 72.30 净资本/负债(%) 23.88 24.29 24.99 22.69 净资产/负债(%) 33.16 31.88 32.25 31.38 自营权益类证券及其衍生品/净资本(%) 49.57 47.87 31.10 39.77 自营非权益类证券及其衍生品/净资本(%) 290.54 311.13 294.25 338.88 偿偿债债能能力力 资产负债率(%) 72.92 73.98 74.43 75.37 EBITDA利息覆盖倍数(X) 2.90 2.37 1.98 -- 总债务/EBITDA(X) 10.94 15.65 17.15 -- 附附三三：：基基本本财财务务指指标标的的计计算算公公式式 指指标标 计计算算公公式式 资资 风险覆盖率 净资本/各项风险资本准备之和 本本 充充 资本杠杆率 核心净资本/表内外资产总额 动动 足足 性性 性性 流动性覆盖率 优质流动性资产/未来 30天现金净流出量 及及 净稳定资金率 可用稳定资金/所需稳定资金 流流 经调整的营业收入 营业收入-其他业务成本 平均资产回报率 净利润/[(当期末总资产-当期末代理买卖证券款+上期末总资产-上期末代理买卖证券款)/2] 平均资本回报率 净利润/[(当期末所有者权益+上期末所有者权益)/2] 盈盈 利利 营业费用率 业务及管理费/营业收入 能能 投资收益-对联营及合营企业投资收益-处置长期股权投资产生的投资收益+公允价值变动损 力力 投资总收益 益+其他债权投资利息收入+债权投资利息收入+其他权益工具投资公允价值变动+其他债权 投资公允价值变动

　　附附四四：：信信用用等等级级的的符符号号及及定定义义 个个体体信信用用评评估估 含含义义 （（BCA））等等级级符符号号 aaa 在无外部特殊支持下，受评对象偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。 aa 在无外部特殊支持下，受评对象偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响很小，违约风险很低。 a 在无外部特殊支持下，受评对象偿还债务的能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低。 bbb 在无外部特殊支持下，受评对象偿还债务的能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般。 bb 在无外部特殊支持下，受评对象偿还债务的能力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险。 b 在无外部特殊支持下，受评对象偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高。 ccc 在无外部特殊支持下，受评对象偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高。 cc 在无外部特殊支持下，受评对象基本不能偿还债务，违约很可能会发生。 c 在无外部特殊支持下，受评对象不能偿还债务。 注：除 aaa级，ccc级及以下等级外，每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。 主主体体等等级级符符号号 含含义义 AAA 受评对象偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。 中中长长期期债债项项等等级级符符号号 含含义义